历经长达两年的IPO，国内公路快运龙头企业德邦物流股份有限公司终于跻身中国上市物流快递企业“七匹狼”之列——2018年1月4日，德邦股份将迎来申购。

只是，德邦股份“起了个大早赶了趟晚集”，眼见同行的顺丰与“通达系”成员圆通、申通、韵达先后通过借壳踏上了上市捷径，中通、百世也远赴美股抢先登陆资本市场，而最早启动上市进程的德邦股份却在2017年12月才等来了驶向A股的“通行证”。

尽管作为德邦股份实际控制人的崔维星可以稍松半口气，但剩下的半口气还需噎着：上市后的顺丰与“通达系”早已借助资本的力量夯实硬件，值得一提的是，“通达系”更是将业务的触手伸向德邦股份所擅长的快运行业。在快运和快递界限愈发模糊的情况下，晚上市的德邦股份该如何突围？

不过，相较于顺丰和“通达系”，德邦股份进入快递行业的时间点稍晚了些。为了填补错失先机的劣势，德邦股份将快递业务的运输对象锁定在3千克至30千克的货物，定位“中国性价比最高的重货快递”，以进行差异化竞争。

经过三年多的发展，德邦股份快递业务的营业额由2013年的0.12亿元增长至2017年前三季度的46.59亿元，年复合增长率高达598.86%。然而，该公司快递业务同样陷入低毛利率的“魔咒”，2017年前三季度，该业务毛利率仅3.64%，远低于同期行业平均20.96%的毛利率数据。

德邦股份毛利率逐年下降的现象也引起证监会发审委的关注。对此，德邦股份将主要原因归结为，由于业务规模的扩张，该公司人力成本的不断上涨，对其盈利造成一定压力。

此次，德邦股份拟发行不超过1亿股股份，预计募集约4.2亿元，用于“直营网点建设项目”、“零担运输车辆购置项目”、“快递车辆及设备购置项目”以及“信息一体化平台建设项目”。德邦股份计划在上述4个项目上共计投入38.8亿元。这其中，20.9亿元用于购买零担运输车辆。

截至2017年第三季度，德邦股份拥有营业网点5243个（不含事业合伙人网点）、运输车辆1.05万辆、分拨中心127处。而从上述项目建设资金分配的金额大小中不难看出，德邦股份仍然想继续加码自己的品牌业务零担运输。

实际上，这或许是德邦股份在民营物流快递企业资本战中实现突围的最好“攻击点”。随着中小件市场逐渐饱和，快递巨头们开始觊觎零担市场。以2016年的数据为例，快递行业当年的总收入为3974亿元，不及同期零担行业总收入的三分之一。而电商的发展红利也渗透到家电、家具等大型物件市场，零担行业的市场规模还将继续扩大。

对于德邦股份而言，零担运输不是新战场。在无法撬动快递行业现有格局且该业务盈利能力未能显著提升的前提下，重金深耕经营多年的零担运输则是更为稳妥的选择。毕竟，民营快递巨头们已经来了，零担运输的硝烟味渐浓。